期待已久的互联网巨头回归A股又离我们近了一大步。随着《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》（下文称《若干意见》）上周五正式落地，一扇投资中国新经济龙头企业的大门正向投资者打开。根据《若干意见》的要求，BATJ和网易五家已经在境外上市的科技类大公司有望通过CDR（中国存托凭证）这个“绿色通道”登陆A股市场。而未上市的独角兽中，本周三，新能源汽车的龙头企业宁德时代将上会，有望率先上市。

　　已在境外上市的

　　五家企业有望入围试点

　　根据《若干意见》，CDR试点企业圈定在八大高新技术产业和战略性新兴产业中，即互联网、大数据、云计算、人工智能、软件和集成电路、高端装备制造、生物医药等，而且是已在境外上市的大型红筹企业，市值不低于2000亿元人民币。

　　目前在美股上市的中概股中，阿里巴巴的市值为4672亿美元，百度为773亿美元，京东为574亿美元，网易为368亿美元，这四家企业的市值均符合CDR试点中市值不低于2000亿元人民币的这条标准。另外，像微博（268亿美元）、携程（232亿美元）则无缘首批CDR试点A股上市。

　　在港交所上市的中资股中，属于上述八大高新技术产业和战略性新兴产业的企业中，目前仅腾讯控股的市值（约3.11万亿元人民币）超过2000亿元人民币。其他在港股上市的科技股中，舜宇光学（02382.HK）目前市值约1271亿元人民币，瑞声科技（02018.HK）目前市值约1245亿元，中芯国际（00981.HK）目前市值约400亿元，金蝶国际（00268.HK）市值约183亿元，华虹半导体（01347.HK）目前市值约129亿元，均低于市值2000亿元人民币的门槛。这也意味着，已在境外上市的大型红筹企业中，符合CDR试点标准的目前仅BATJ和网易五家。

　　30家独角兽有潜力入围

　　宁德时代率先闯关IPO

　　根据一些研究机构的统计数据，目前国内未上市的新兴企业估值在200亿元以上的不在少数，其中，被国内外投资者和投机机构认可的“独角兽”公司大约有30家。如蚂蚁金服估值约4700亿元，居首位，其他还有滴滴出行（3500亿元）、小米（3100亿元）、新美大（2000亿元）、今日头条（1000亿元）、陆金所（1000亿元）、宁德时代（1200亿元）、大疆科技（800亿元）、美团点评、口碑（500亿元）、菜鸟网络（500亿元）和威马汽车（300亿元）等。

　　目前来看，这30家独角兽中有公开营收数据的没几家。其中，宁德时代2017年营收199亿元；据中国平安2017年的财报，截至2017年末，陆金所资产管理规模达4616.99亿元，较年初增长5.3%；管理贷款余额2884.34亿元，较年初增长96.7%，陆金所首次实现全年整体盈利。此外，雷军近期在接受媒体采访时透露，小米公司2017年营业收入已经突破1000亿元。而其他20多家公司因公开资料尚无准确数据，营收规模能否达到30亿元这个门槛，还是一个未知数。

　　据证监会最新消息，本周将有7家企业首发上会，其中，备受关注的宁德时代将于4月4日闯关。

　　资料显示，宁德时代是动力电池系统提供商，主要从事于新能源汽车动力电池系统、储能系统的研发、生产和销售。根据更新后的招股书显示，宁德时代在2017年实现的营收、净利处于双双增长的状态。其中，2017年实现营业收入199.97亿元，同比增长逾34%；实现归属净利润39.72亿元，同比增长31.4%。继富士康和药明康德后，宁德时代有望成为第三家在A股上市的新经济独角兽企业。

　　CDR投资或设门槛

　　不是所有散户都能参与

　　对于投资者来说，CDR的推出则意味着打开一扇投资中国新经济龙头企业的大门。因为CDR的推出将为新经济龙头企业回归A股扫平法律障碍，投资者可以像购买A股一样便利地投资BATJ等在境外上市的互联网龙头企业。不过，不是所有个人投资者都能参与CDR交易。

　　广发证券分析师戴康预计，CDR未来可能是融资型、参与型、设立门槛的公募型存托凭证。同时，考虑到市场流动性，戴康认为，CDR采用公募型的概率更大一些。“但由于A股散户投机氛围较浓，CDR可能会参照类似期货、分级基金或港股通等，设立一定的投资门槛。”戴康说。

　　安信证券策略分析师陈果认为，BATJ的CDR，其实是对旧经济大盘蓝筹股的一种替代，预计CDR的投资门槛比较高，一般散户暂时难于参与，被持续爆炒的概率也很小。

　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新教授则提醒投资者，互联网龙头企业CDR的投资机会有限，而且一定要防美股是否会见顶。他认为，本轮美股牛市长达9年，今年很可能出现深跌。如果美股走熊，阿里、百度和京东等互联网龙头企业的股价也会调整，所以如果A股投资者在CDR一推出时就去参与，很可能最终被套在高位，像当年的中石油上市和三六零的回归一样。